力源信息(300184.CN)

力源信息:行业维持高景气,业绩延续高增长

时间:17-07-07 00:00    来源:平安证券

投资要点

事项:

7月6日,公司披露2017年上半年业绩预告,归母净利润预增1.43亿元-1.48亿元, 同比增长548.99%-571.68%。 平安观点:

行业继续维持高景气,公司业绩大幅增长:

整体半导体及电子元器件产业链产能及供求关系大周期自2017年一季度开始进入一个新的景气度上升通道,二季度继续维持高景气度,行业产需旺盛,公司作为产业链的中游直接受益,公司业绩大幅增长,2017年上半年公司归母净利润预增1.43亿元-1.48亿元,同比增长548.99%-571.68%。

外延并购致合并范围增加贡献部分业绩:

2016年10月和2017年3月,公司分别完成对南京飞腾100%股权和武汉帕太100%股权的收购,相关资产分别在2016年10月8日和2017年3月6日完成过户,南京飞腾业绩从2016年10月8日起开始并入公司合并报表,武汉帕太业绩从2017年3月6日起并入公司合并报表。2017年上半年,南京飞腾贡献利润1600-1700万元,武汉帕太贡献利润1.11-1.13亿元,合并入报表的利润预计为6500-6600万元,南京飞腾和武汉帕太合计并入净利润8100-8300万元。

投资建议:受益于半导体行业景气度回升和飞腾电子、帕太集团并表等因素,力源信息(300184)业绩有望继续维持高增长。并且,我们预计力源信息未来会继续进行外延式并购,成为元器件分销领域的龙头。我们预计力源信息2017年、2018年、2019年的EPS分别为0.61元、0.80元、1.03元,对应PE分别为22.1x,16.7x,13.0x,维持“推荐”评级。

风险提示:业务整合风险、行业景气度风险。